无垫付模式解析

 无垫付模式是指P2P网贷平台不承诺保障单个借款标的本金：当借款发生违约风险时，由于没有任何担保机制，此时出借人需要自己承担全部风险，因此，这是一种对出借人风险相对较高的模式，因为在这种模式下出借人的风险如同处于裸奔状态。但对于平台来说，由于不需要垫付资金，对于平台则几乎没有风险。所以，无垫付模式的缺点主要在出借人方面，需要出借人自行判断借款人的违约风险。但它的优点在平台方面，平台作为纯中介仅提供借贷信息，不提供担保，所以借款人违约对其影响较小，平台不易倒闭。但随着行业的发展和竞争的加剧，早期纯粹的完全无垫付模式也开始演变成需要对账户的本金提供保障的形式，无垫付模式的平台会要求出借人分散投资到一定笔数后，才对坏账总金额大于收益总金额的差额部分作出垫付。但与绝大多数有垫付的平台不同的是，这种模式的平台不会对每个标的逾期的本金作垫付，所以，我们仍将其划归为无垫付模式。
目前这种模式平台的主要代表是拍拍贷和点融网。下面以拍拍贷为例，对其商业模式作进一步的解析。
拍拍贷成立于2007年，总部位于上海，是中国第一家P2P网络信用借贷平台。拍拍贷主要借鉴了国外的Prosper模式，它是一种无抵押无担保的运营模式，利率由借款人和竞标人根据市场供需决定，一般会由网站平台设定法定最高利率限制，从而有效地避免了高利贷的发生。
拍拍贷借款流程：
1．首先由借款人在拍拍贷网站注册，并上传相关个人真实信息并提出借款需求（包括借款总额、借款期限、利率期望等信息）。
2．拍拍贷根据借款人的资料进行信用审核，给予信用额度，通过审核后允许借款人在信用额度内发布借款标。同时，借款人可以通过补充资料、加入优先者计划来提高额度。
3．出借人在拍拍贷网站注册，并对借款标进行筛选和辨别，选中投资标后通过第三方转账将资金出借给借款人。
4．资金借入者，即借款人按期偿还利息和本金完成交易。
通过上面的分析，可以知道拍拍贷这种最早传人中国的P2P网贷模式其特点是平台只做中介方，借款人通过平台提交借款需求，平台方进行线上审核，然后发布借款标，出借人投标，平台不参与到借贷的资金交易中。对于借款人逾期对出借人的损失，平台也不给予垫付，借款人需要自己承担全部风险。
与拍拍贷模式类似的，是同样位于上海的点融网。点融网的创始人之一也是全球最大的网贷平台Lending Club的联合创始人Soul。平台直接引进了Lending Club的技术和管理经验：点融网的优势在于充分利用互联网技术，实现低成本完成借款审核，并把借款份额进行拆分组合，让借贷双方直接形成自助式借贷匹配，并以第三方身份客观公允制定利率，利率在9.49%~23. 99%的范围内浮动，按照风险定价原则，根据借款人的信用资质和贷款性质等具体情况，由专业团队因人而异确定利率。这样不仅有效控制了违约风险，还给予了市场一定的自由度。但与拍拍贷纯线上审核模式不同的是，点融网除了以线上为主，还考虑到现在国内的实际情况，以线下信审和客户拓展作为辅助，另外也参与一些担保公司提供担保的项目。
点融网，一直要求出借人以小额分散的形式投资，并对出借人提供类似拍拍贷的本金保障模式，但需同时满足两个条件：第一，在点融网成功分散投资10笔以上：如果3个月内成功投满10笔以上，则本金保护从第一笔投资开始生效；如果3个月内投资少于10笔，则本金保护从第10笔成功投资开始生效。第二，单笔投资不超过此笔借款金额的10%，对同一笔借款的多次投标视为一次。如坏账金额大于累计净收益金额，则点融网对差额部分进行全额赔付。这种本金保障模式要求出借人能大量地分散投资，而且保障的金额并不完全，所以我们仍然把其划归为无垫付模式。
其实国内早期的P2P网贷模式多以无垫付模式为主，但因为中国信用体系的不完善，借款人的违约成本过低，出借人也难以通过互联网对借款人进行必要的风险判断，无垫付模式的出借人面临着本金损失的可能。实际上，无垫付无担保的这种模式保留了P2P网贷的原始风貌，在该模式下，平台仅作为信息中介方起到信用评级和成交配耐的撮合功能，’，它所发布的借款均为无垫付无担保的信用贷款：由于这种信用贷款的模式对出借人提出了更高的要求，出借人必须能够拥有独立的判断和分析能力，能够根据自己的借款期限和风险承受能力来自主选择借款金额和借款期限。