线下P2P借贷通常采用债权转让模式，这是我国小额信贷的一种独创形式。其务的一般流程为：平台在线下寻找借款人，对其进行评估，通过后推荐给专业放款人（专业放款人均为自然人，通常是平台的实际控制人）；专业放款人向借款人放款，取得债权，然后把债权转让给投资人（投资人也多通过线下途径开发），投资人获得债权带来的利息收入。
该流程与美国的P2P借贷证券化模式有类似之处，后者的流程为：平台在线上审核借款人，将合格的借款项目展现给投资者，投资者投标满额后，贷款以银行的名义发出（Lending Club和Prosper的合作银行均为WebBank），银行把此笔债权资产转给平台，平台按照每个投资人的份额把债权的收益权分割后卖给投资人。
二者的区别在于：(1)线下P2P借贷模式中的专业放款人先用自有资金放贷，然后转让债权；而证券化模式中的专业放款人（银行）并未真正向借款人拨付资金，借款人所获得的资金直接由投资人通过平台拨付，没有专业放款人以自有资金放贷的环节；(2)线下P2P借贷模式中的投资人获得的是债权以及由此带来的收益权；证券化式中的投资者获得是收益权，他们是平台的债权人而非借款人的债权人。
在借款项目（债权）开发方面，专业放款人一般只作为资金出借方，并不参与实际开发过程，平台设信息咨询部门和信用审核部门（也可能以单独公司运作），前者主要负责借款人的寻找、接待和初步筛选，后者主要负责贷款审核和贷后管理。信息咨询部门找到客户，经信用审核部门审核批准后，推荐给专业放款人，专业放款人以个人名义与其签订借贷合同，向其放款，形成债权。
在债权转让方面，线下平台多采用理财产品形式，把多笔债权打包后进行批量销售。因此线下平台多附属有财富管理公司，推出多种定期、不定期理财产品。例如某平台的“月息通”每月回收利息，本金循环出借，预期收益在每月0.8%左右浮动，封闭期为1年，属于不定期限、浮动收益产品；另一平台的“季度禧”投资期限为3个月，到期一次性收回本息，属于固定期限、固定收益产品。
在风险保障方面，线下P2P平台多采用风险准备金模式，由平台建立还款风险金用账户进行借款人回款风险的共担。平台根据借款人的整体违约状况设定计提比例，对每笔借款提取一定比例的风险准备金。平台一般定期向投资人披露还款风险准备专用账户的整体情况；如果投资人在披露期内得到还款风险金的补偿，平台还会披露具体受偿情况。受偿金额以风险保障金的余额为限，如果当期余额足以偿付所有逾本息，则足额偿付；如果当期不能足额偿付，则按照所有投资者的应受偿比例进行偿付，未偿付部分自动计入下一期。
在投资退出方面，由于理财产品中包含的多笔债权期限不尽相同，投资者收回资金意味着其中的未到期债权需要重新进行转让，平台需要一定时间进行债权转让，常约定转让期限。如果到期未能成功找到下一个受让人，平台要么建议投资人继续持有该债权，要么对投资人支付一定比例的补偿金。
作者:元享速贷@长沙小额贷款公司
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